高盛逆势唱多美国 这次会不会又说假话？

　　在全美普遍认为美国经济将陷入衰退的情况下，高盛首席股票策略师David Kostin 在上周末表示，“根据高盛的模型，美国经济衰退的可能性很低。美国18%的可能明年会出现经济衰退，有24%的可能在接下来的两年会出现经济衰退。” 本文来自织梦

　　高盛报告：

　　我们预计2016年标普500将新增117美元每股收益，同比上涨11%，不包含能源部分的每股收益同比增长5%。我们基础收益模型预测2016年美国经济全年增长2%，全球不包含美国经济增长3.6%。我们以美国GDP增长、全球GDP增长、通胀、利率、油价和美元指数作为参数预测标普500. copyright dedecms

　　从影响力角度看，我们估计美国GDP每增长100个基点就将对标普500的每股收益造成5%左右的影响。比如，如果美国GDP增长1%，标普500每股收益将上升111美元。 织梦好，好织梦

　　但是，如果美国GDP下降了1%（低于我们的基础收益模型300个基点）那么每股收益将减少100美元，同比下跌6%，相比2014年115美元的峰值下跌13%。

　　对于利率变化的敏感性，每股收益要比GDP增量小得多。虽然金融类股票对于利率敏感性较高，每100个基点的债市收益率变化就会影响每股收益4%，但其他行业对于每股收益的影响力达到60%。油价变动对于2016年标普500的影响抵消了能源部门和其他九个相关部门收益的影响。我们预计油价每变动10美元将导致能源类每股收益变动29%，但相对于标普500来说只有0.8%至1%的影响。我们的基础收益模型假设条件是布伦特原油每桶44美元（同比低18%）。如果油价平均水平为34美元/桶，我们的每股收益预期是116美元。 织梦好，好织梦

　　自1937年以来，我们经历了13次经济衰退，平均每次衰退持续时间1年。一般在标普500波峰四分之一处经济衰退，在波谷四分之一处经济复苏。标普500中位数在在经济衰退期间平均下跌21%。1945年那次经济衰退中标普500每股收益下跌幅度最小为4%，2007年至2009年的经济衰退中标普500跌幅最大，每股收益下跌57%。标普500通胀在经济衰退前9个月达到峰值，触底前6个月达到最低值。标普500在2015年5月触及2131峰值（9个月前）。目前，较峰值下跌了21%至1680，比现值低12%。 copyright dedecms

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　　股票组合对于美国经济标普500的敏感性较高。我们的“双贝塔”投资组合在标普500下跌了1130点，幅度达5.9%时下跌了17.1%。暴跌源于投资者对经济衰退的恐惧以及每股收益负增长预期膨胀。

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