商品期货小品种逼仓疑云

　　玻璃期货临近交割出现大幅升水，期现背离严重，持仓急剧上升，投资者向监管部门举报恶意逼仓。但也有观点认为相关品种异动与基本面有关，是否操纵还需监管部门出面调查

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　　期货交易市场对于逼仓的怀疑并不少见，一位多年从事期货交易的人士表示一些小品种比如玻璃活跃的几个合约都存在逼仓的现象；但也有一位期货公司营业部总经理认为大多数存在逼仓怀疑的行情实际上都与现货市场的紧缺有关，恶意逼仓并不多见。 织梦内容管理系统

　　此次实名举报的投资者李直在举报材料中称，“玻璃1609合约被某大主力机构涉嫌利用资金优势，通过同一实际控制人控制多个关联账户，通过大单对敲、高频虚挂单撤单等交易手段操纵价格。” 本文来自织梦

　　逼仓是指交易一方利用资金优势或仓单优势，主导市场行情向单边运动，导致另一方不断亏损，最终不得不斩仓的交易行为。

　　根据举报书来看，李直等投资人举报的原因主要依据是认为期货价格大幅升水，“期现背离”情况严重，并且玻璃期货持仓量异常。 copyright dedecms

　　“8月9日，武汉长利玻璃现货折合盘面1070元，大部分折合盘面在1110至1130元之间，而且成交清淡。而玻璃09期货盘面居然到了离谱的1227元，8月9日全国（现货）比上一日仅仅普涨10元，玻璃期货价格却涨了70元。”李直在举报信中指出。 织梦内容管理系统

　　一位国有公司期货交易员对财新记者表示，逼仓的一个表现确实是期现基差大，比如近月期货比现货升水20%的情况，但理论上应在正负5%以内。“期现基差拉的越大，说明逼仓的可能性越大。”

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　　李直也表示，“玻璃期货从上市到现在，如果没有投机盘参与，进入交割月时都是处于贴水状态，但是在9日涨停期间，FG609合约竟然升水达20%，所以推断有大资金进行操作。” 内容来自dedecms

　　但也有期货人士认为这一理由并不合理。一位期货公司营业部总经理认为，近期玻璃近月合约较远月涨的多的原因为现货稀缺。并且有很多钱去买也不能直接定义为逼仓，一些小品种的种类开工停工比较快，对价格的影响也很大。“原来没有期货的情况下，现货价格也经常出现暴涨暴跌的情况，是有季节性的。化工品的特点是很多都是原油的副产品，期货有金融属性金融溢价。”

　　一位期货公司煤炭分析师也表示，玻璃近月合约临近交割出现升水的现象比较罕见，但也存在基本面的支撑。目前玻璃的库存相对偏低，且下半年的消费旺季即将到来，再加上洪灾后的重建炒作，下游消费和补库的需求都非常强烈，导致现货价格表现强劲，近月合约价格走势就相对强一些。 织梦好，好织梦

　　举报材料还称，近期玻璃FG609合约建立的持仓总量远远超过市场可供应量的买单，但目前所有的交割库库容翻倍都没有盘面上这么多货。仓单数量也处于历史高位。李直认为，是多头利用仓库库容不足和自己的资金优势，迫使空头无法交出足够的仓单，存在恶意逼仓行为。 织梦内容管理系统

　　数据显示，虽然临近9月交割，但是玻璃FG609合约8月9日收盘持仓量高达22万手（即220万吨玻璃），处于历史较高位置。一位业内人士表示，理论上玻璃期货交割库可以交割的极限容量是150万吨。8月10日持仓在举报信被传开后该品种持仓数出现大幅减仓现象，但是持仓量仍然高达16.8万手；但截至8月16日随着交割日临近，持仓量下滑至4.012万手。

　　但也有一位贸易期货商对财新记者表示，是否平仓需要考虑物流、仓储成本等多重因素，而非仅仅在交割月前就一定锁定交割。 内容来自dedecms

　　上述国有公司期货交易员指出，市场中参与逼仓的多为中间流动环节的贸易商，他们在掌握价格动向时较其他人有一定的优势，此外由于有中间流动环节的资源，容易形成逼仓的有利条件。 织梦内容管理系统

　　他同时表示，小品种期货合约逼仓的可能性更高。由于市场规模有限，存在短期内被大资金左右的可能。除玻璃合约外，这份举报书中同时提到焦炭、聚丙烯期货（PP）合约可能也存在恶意逼仓的行为。这也是螺纹钢在4月底上涨速度远高于玻璃，却很好有人提出质疑逼仓的原因之一。

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　　截至记者发稿，郑州商品交易所并未给予答复。多位期货人士表示，由于期货市场已经出现这类情绪，并且正式举报，也希望交易所方面能够彻查，从技术上来看，最简单的认定是是否超仓，并且需要通过技术手段识别一些表面上没有关系但可能存在关联的账户。

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　　此前遇到可能出现逼仓行情时，各大商品交易所曾采取增设交割仓库以防止出现逼仓的情况，比如甲醇、天然橡胶、玉米淀粉等品种。

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　　事实上，逼仓也并非意味着全身而退。此前曾出现过一家贸易商希望通过甲醇逼仓获取盈利，但最终失败。“逼仓本身也是有风险，不一定就能成功，有时候得看势头，而且还需要坚持并且有资金优势。” 织梦好，好织梦

　　2014年末，国内最大甲醇贸易商成都欣华欣化工材料有限公司控制人通过控制42个期货账户，采取集中资金优势、持仓优势，连续买卖期货合约，同时囤积现货以期影响期货市场行情，操纵甲醇1501期货合约价格。但这一逼仓案以失败告终，甲醇期货经历三个连续跌停，郑商所执行强制减仓，欣华欣有巨亏数亿元。 dedecms.com

　　恶意逼仓在上世纪90年代的国内商品期货市场发生较多，比如1995年的苏州红小豆事件、1996年的上海胶合板事件等。但在监管及交易规则逐步完善过程中频率减少很多。

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原标题： 商品期货小品种逼仓疑云

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