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投资要点
事件:公司公告《关于实际控股人、董事长向公司全体员工发出增持公司股票倡议》的进展。
董事长鼓励员工于二级市场增持股票。董事长陈索斌先生于6 月6 日提出凡2017 年6 月6 日至6 月12 日期间,公司员工通过二级市场购买公司股票,且连续持有12 个月且在职,产生的亏损将由董事长全额补偿。结果参与本次增持股票的员工共 29 名,买入数量 248,800 股,平均价格22.08 元。
解禁将影响公司短期股价表现。公司近期股价疲弱来自1.减持新规影响公司配套融资进度,也包含2.明日(6.15)将解禁约3025 万股(占总股本8%,2016 年定增并购广州韩亚100%股权以及上海月沣40%股权)。当前股价19.92/股,当初发行股票购买资产成本约16.35/股,配套融资成本约21.85/股。本次员工二级市场买股计划显示公司管理层对于未来发展的信心和决心,然而短期解禁压力仍大,对于公司股价影响将持续。
盈利预测及投资建议:青岛金王拥有完整的渠道铺设,线上收购杭州悠可切入化妆品电商领域,线下收购上海月沣扩展渠道运营,打通屈臣氏、万宁等,并且积极布局全国各省运营商,完成全渠道布局。17 年2 月,金王签约韩国第三大化妆品集团Tonymoly,布局完整,发展可期。预期2017-19 年摊薄后扣非归母EPS 分别为0.78/0.92/1.13(杭州悠可并表后,2017 年将出现约0.43 元EPS 的非经常性损益),扣非归母PE 分别为25.6x/21.5x/17.5x。
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风险提示:配套融资不如预期,协同不如预期导致内生增长缓慢。
□ .李.跃.博./.刘.嘉.仁 .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司 织梦内容管理系统
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