房子是租来的：香港零售巨头莎莎(00178)何去何从？

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本文来自“面包财经”。

实体零售没落的速度之快，令人震惊。鞋王——百丽国际（01880）已经在紧锣密鼓的私有化，达芙妮（00210）更是连续两年亏损，香港化妆品零售巨头——莎莎（00178）净利润已跌回十年前。 织梦内容管理系统

即使不断降价促销，莎莎同店销售仍不断下降；在香港市场饱和，内地市场不断亏损的背景下，莎莎业绩很可能持续恶化。近几年来，莎莎市值已腰斩，蒸发超过150亿港元。但当下莎莎的估值水平与新世界中国、百丽相比仍高的多。 织梦内容管理系统

此前经历股价惨烈下跌之后，新世界百货中国突然宣布私有化，股价在一天之内飙升超过40%，让低位建仓的投资者收获“大红包”。但莎莎国际的情况很显然和新世界百货中国有很大的不同，新世界百货利润下滑但仍拥有众多地段优良的物业，股价远低于资产净值之后，溢价私有化也有利可图——破船还有三千钉。 内容来自dedecms

但莎莎国际大部分门店是租赁而来，上市公司所持物业寥寥无几。莎莎是否会陷入更深的泥潭?

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业绩持续低迷，莎莎利润跌回十年前 内容来自dedecms

近日，莎莎国际发布的业绩公告显示，2017财年(2016年3月底—2017年3月底)，营业收入为77.46亿港元，同比下降0.6%;净利润为3.26亿港元，同比下跌14.8%。莎莎营收已连续两年下滑，净利润与2014财年相比，跌幅高达65.14%。下图为面包财经根据财报绘制的莎莎国际总营收与净利润：

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近日，新世界发展发布公告称，由于中国百货行业不景气，经营环境充满挑战，考虑到策略转型的风险，对新世界百货提出私有化，要约价较每股新世界百货资产净值约3.396港元，折让41.1%。事实上，新世界百货有很多硬资产，截至2016年底，其投资物业资产高达43.81亿港元，非流动资产总值达90.61亿港元，是其净资产的1.58倍。 织梦内容管理系统